王爷说财经讯：亚洲最差货币诞生！

12月11日，印度卢比兑美元触及90.4的关键点位，距离历史最低仅一步之遥！这个亚洲表现最差的货币，今年已贬值近5%，在31种主要货币中跌幅排第三。

股市率先承压，Nifty 50指数跌破26000点，孟买敏感指数早盘直接跌超200点；进口商疯狂抢购美元对冲风险，普通人买进口商品要多花不少钱。

但更让人揪心的是，印度央行的救市动作已经拼到极致——交易员在密封房间里接到指令，每分钟抛售1亿美元维稳，却还是挡不住卢比贬值的势头。

这背后到底是资金外流的连锁反应？还是美印贸易谈判的悬而未决在拖后腿？印度央行的外汇储备已经消耗380亿美元，这场保卫战还能撑多久？

01、印度卢比贬值不是突然崩盘，是半年来的持续承压！

很多人以为卢比是突然跳水，其实这是半年来的“温水煮青蛙”。

今年5月，卢比还能冲到1美元兑83.75的高位，当时市场还期待美印贸易协议能带来转机。但从6月开始，汇率一路阴跌，12月2日首次跌破90关口，如今更是逼近90.4的历史极值，如下图：

更关键的是，这波贬值发生在美元指数全年下跌7%的背景下。相当于大家都在涨，只有卢比在逆势大跌，足以说明印度经济自身的压力有多大。

目前，卢比已经成为2025年亚洲表现最差的货币，年内跌幅仅次于土耳其里拉和阿根廷比索，把其他新兴市场货币远远甩在身后。

02、三大推手把卢比压到悬崖边？

那么问题来了：到底是什么让印度卢比暴跌不止呢？

第一、外资用脚投票，177亿美金疯狂出逃！

外资是压垮卢比的第一根稻草。2025年全年，外国投资者已经从印度股市撤资1.55万亿卢比，折合177亿美元。

仅12月第一周，外资就净卖出1182亿卢比的股票，11月也有376.5亿卢比的净流出。虽然10月曾短暂反弹，但下半年外资持续减仓的趋势根本没改变。

这些外资就像“市场风向标”，它们的撤离直接导致外汇市场美元供不应求，卢比自然被迫贬值。

第二、美印贸易僵局，50%关税卡住出口喉咙！

美国对印度的50%惩罚性关税，是第二大推手。从今年8月开始，美国对印度纺织、珠宝、海产品等核心出口品类加征关税，直接让印度对美出口连续4个月下滑。

具体数据来看，2025年9月，印度对美出口额环比暴跌20.3%，10月虽有回升但同比仍降8.6%。出口赚不到美元，进口却要花更多卢比，9月印度贸易逆差飙到321.5亿美元，创13个月新高，进一步加剧卢比压力。

更要命的是，美印贸易谈判拖了大半年，本周才要重启。这种不确定性让市场不敢持有卢比，生怕谈判破裂后汇率再跌。

第三、印度央行救市两难，弹药库快见底了！

印度央行不是没行动，而是真的陷入了“两难困境”。为了维稳汇率，他们自6月以来已经消耗了380亿美元外汇储备，相当于每天都在烧钱。

现在印度央行的干预方式特别极端：交易员在隔音房间里接指令，抛售金额故意避开整数，比如2.17亿美元后突然停手，就是为了不让市场摸清规律。但即便如此，效果也越来越弱。

更严峻的是，印度央行远期账簿还有640亿美元的净美元空头头寸，未来到期还要买美元交割。外汇储备越用越少，银行流动性也被抽干，逼得央行只能再注入160亿美元流动性，相当于拆东墙补西墙。

03、未来印度卢比会如何？

至于未来，印度卢比跌破90港口只是开始，接下来会不会跌破历史新低，甚至冲向100？核心要看两个关键点。

第一个是美印贸易谈判结果。

如果本周重启的谈判能达成协议，美国取消部分关税，外资可能回流，卢比会获得喘息机会；但如果谈判破裂，卢比跌破91甚至92都是大概率事件。

第二个是印度央行的政策空间。

目前印度央行已经降息25个基点，外汇储备还能支撑一段时间，但持续消耗下去，干预能力会越来越弱。摩根大通就预测，要是贸易协议谈不拢，卢比贬值既是不可避免的，也是“必要的”。

对此，国际货币基金组织（IMF）则给出了更谨慎的预期：如果美印贸易僵局持续，2026年印度出口可能下降5.8%，经济增速也会从6.6%放缓到6.2%，卢比贬值压力还会持续。

所以啊，这一次，印度卢比逼近90.4的历史新低，是外资出逃、贸易承压、印度央行救市乏力三重作用的结果。这场汇率保卫战，本质上是新兴市场在全球贸易变局中的艰难突围。